8月11日，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称互联互通），丰富交易方式，提升交易便利度，促进两地资本市场共同发展，中国证监会和香港证监会发布联合公告，宣布就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通达成共识。

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根据联合公告，境外投资者可通过沪股通、深股通参与上交所、深交所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与港交所的非自动对盘交易。通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。

实施细节等由两地交易所另行公布

在联合公告中，中国证监会、香港证监会表示，将指导两地交易所及结算机构做好大宗交易（非自动对盘交易）涉及的业务、技术和监管安排的研究，充分征求市场意见，制定实施方案。

上交所表示，下一步，上交所会同相关各方，全面系统梳理两地市场差异，研究大宗交易涉及的业务、技术和监管等安排，在充分征求市场意见基础上，尽快制定互联互通下开通大宗交易（非自动对盘交易）实施方案，持续优化完善互联互通机制，助力实现资本市场高水平双向开放。

深交所表示，正与相关各方共同研究互联互通下开展大宗交易（非自动对盘交易）的实现方式，将在充分征求市场意见的基础上，研究制定业务方案，完善业务、技术和监管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自动对盘交易）平稳落地。

港交所表示，将与内地合作伙伴及各方共同制定引入大宗交易和非自动对盘交易的实施方案，包括相关业务、技术和监管等安排。香港交易所联席营运总监及股本证券主管姚嘉仁表示，“开通大宗交易是互联互通业务的最新重大优化措施，能为互联互通下的大额交易提供交易价格和执行的确定性，提升交易效率。这一优化将进一步促进互联互通的发展，为两地投资者提供更多交易选择和流动性。”

据悉，大宗交易互联互通实施细节和正式推出日期将由两地交易所另行公布。

有利于提高交易便利性和市场活跃度

大宗交易，一般是指单笔交易规模显著高于市场平均水平的交易。为避免大宗交易对市场产生影响，境内外主要证券市场均建立了专门的交易机制，在交易方式、价格确定机制、信息披露等方面采取差异化安排。深沪交易所推出大宗交易机制以来，市场运行平稳有序。而香港市场非自动对盘交易机制也是香港投资者普遍使用的一种重要方式。

现行互联互通仅支持竞价交易方式。业内分析人士表示，未来大宗交易（非自动对盘交易）开通后，将进一步丰富互联互通交易方式，提高两地投资者特别是专业机构的交易便利度，有利于进一步提高市场流动性，提升市场活跃度，增强市场价格发现功能，促进资本市场高质量发展。

其中，北向开通大宗交易有利于吸引境外投资者通过沪深港通投资境内市场，激发A股市场活力。

一是有利于吸引境外投资者，深化资本市场高水平对外开放。根据港交所去年底进行的市场沟通，北向投资者对大宗交易的需求强烈，并指出将大宗交易纳入北向交易是其当前针对沪深港通的主要诉求之一。

针对A股交易，目前QFII机制下可进行大宗交易，而沪深港通仍不允许。随着沪深港通机制的扩容和发展，香港及国际投资者通过沪深股通持有的A股数量日益增长，对大宗交易的需求也日益增加。开通北向大宗交易，有助于便利境外投资者参与A股市场，深化资本市场高水平对外开放。

二是有助于维护二级市场平稳运行。将大宗交易纳入沪深股通是完善市场结构的重要一步，可降低由于香港及国际投资者大额订单执行带来的市场冲击及市场价格波动性，促进市场平稳运行，同时满足对大额交易实现最优执行的市场需求。

非自动对盘交易则将打开投资港股新方式。非自动对盘交易机制灵活性强、自主性高，深受境外投资者好评。允许境内投资者通过港股通进行非自动对盘交易，不仅降低了投资者交易成本、方便了投资者对港股市场进行最优的资产配置，还有利于大额南向订单在不造成巨大波动的情况下完成交易，保护投资者权益。而同步优化南北向互联互通机制，则提高投资便利度。业内人士表示，在沪深港通下开通大宗交易及非自动对盘交易，是在互联互通机制纳入股票竞价交易和ETF后又一重大交易机制优化措施，不仅完善了互联互通的交易方式，提高了内地和香港市场投资者对对方市场投资的便利程度，还有利于提高市场流动性和证券定价效率，促进资本市场高质量发展。

沪深港通机制运行平稳 交易活跃

大宗交易互联互通是优化互联互通机制安排、促进内地和香港金融市场互利共赢的最新务实举措。

业内人士表示，将大宗交易及非自动对盘交易同步纳入沪深港通，不仅有助于增强境内外投资者投资便利度，还有助于进一步完善内地与香港股票市场交易互联互通机制，是推动我国资本市场高质量发展及高水平对外开放的一项重要措施。

自2014年开通沪港通以及2016年开通深港通以来，沪深交易所持续优化完善交易安排，扩大标的范围，丰富标的品种，受到了境内外投资者的广泛关注和认可，已成为内地和香港投资者参与对方市场的重要渠道。

截至2023年7月底，沪股通累计净流入1.02万亿元，成交50.57万亿元；沪港通下港股通累计净流入1.22万亿元，成交17.19万亿元。

截至2023年7月底，深港通机制运行平稳、交易活跃，深股通累计成交55.2万亿元，跨境资金净流入9300余亿元；深港通下港股通累计成交13.47万亿元，跨境资金净流入1.13万亿元。

校对：赵燕

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